Biotechindustrie - Möglichkeit auf exorbitante Kursgewinne!

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 5916

Nirgends besteht derartige Möglichkeit, sein Kapital zu vervielfachen, wie in der Biotechindustrie! Deshalb gibt es so viele Börsengänge und gelistete Unternehmen, die auf rege Nachfrage bei Aktionären treffen. Der Reiz, unglaubliche Pioniergewinne einzufahren, hält diese Branche am Leben. Schnell reich zu werden, davon lebt diese Branche, wie das Kasino von Ihren Spielern. Aber noch viel größer ist die Möglichkeit, dass man sein Kapital am Ende komplett entwertet, wenn man in diese Branche investiert.

Jeder weiß, dass am Ende im Kasino immer die Bank gewinnt! Trotzdem spielt man, in der Hoffung sein Kapital zu vervielfachen. Der Vergleich mit dem Kasino ist aber gar nicht mal so abwegig. Denn ob am Ende bei dieser Art des Investments wirklich etwas herauskommt, weiß keiner! Nicht einmal das Management, geschweige denn die Investoren! Das ist ja der Grund, warum die Unternehmen an die Börse gehen. Sie brauchen Geld zum Forschen und möchten das Risiko teilen. Wüssten das Management und die Geldgeber, dass Ihre Ideen zum Erfolg führen werden, würden Sie es nicht teilen und schon gar nicht mit Ihnen als Aktionär! Dieses spricht ja vollkommen gegen die „Gier“, wenn Sie es machen würden! Selbst den großen Pharmakonzernen ist aber das Risiko zu groß, bei der Erforschung neuer Produkte. Deshalb geben sie diese Arbeiten außer Haus und teilen sich die Investitionen mit Geldgebern, die bereist sind, dieses Risiko mit zu teilen!

Was man machen kann, ist die 100 in Frage kommenden Unternehmen zu evaluieren, wie viel Cash sie noch haben und wie die Kursentwicklung in der Vergangenheit war. Kriminalistische Züge hat schon eher die Tätigkeit, heraus zu finden, wer die Investoren sind und wer im Management und Aufsichtsrat sitzt. Ist es ein No Name oder repräsentiert diese Person die Branche weltweit.
Auch die investierenden Personen lassen Rückschlüsse zu. Einige Venture Capital Firmen haben nämlich einen vorzüglichen Track Record! Bei diesen Investoren handelt es sich nicht um Glück beim investieren, sondern um Können. Genau hier müssen Sie sich mit in den Zug setzten!

Beschäftigt man sich als gewöhnlicher Aktionär mit dem Thema, so gibt es eine Grundregel: „Niemals, aber wirklich niemals, sein Geld beim Börsengang in ein Unternehmen zu investieren“. Denn bei 95% aller Börsengänge haben Erstzeichner Ihr Kapital zu mindestens 2/3 entwertet.

Meistens kommt eine schlechte Nachricht, welches ja nur zu natürlich ist, und der Kurs gibt schnell mal um 1/3 nach. Dann stabilisiert sich der Börsenkurs und es kommt eine weitere schlechte Nachricht! Dann ist der Frust aller Investoren groß und die Aktie halbiert sich noch mal von diesem Niveau. Meist ist es dann so, dass kurz vor Zieleinlauf, wenn die Gesellschaft den Durchbruch mit Forschungsarbeiten greifbar hat, die Aktie dann am billigsten am Markt zu erwerben ist! Das ist der Zeitpunkt, wo Sie agieren sollten! Warten Sie erst einmal 2-3 Jahre ab und legen Sie los, wenn man das Ziel erkennen kann. Paradoxer Weise sind Unternehmen genau in dieser Phase am billigsten!

In keiner Branche liegen der wirtschaftliche Erfolg und das Scheitern so nahe bei einander wie in der Biotechnologie. Daher muss ein Investor sehr viel sorgfältiger ein Investment überprüfen. Insbesondere die FDA Zulassung in den USA adelt ein Unternehmen oder nicht! Und hier können schnell Millionen von Dollar versenkt werden, um eine Zulassung zu erhalten. Aufgrund des wichtigen FDA Zulassungsverfahren sind mehr als 80% aller Aktien und deren Marktkapitalisierung in den USA zu finden! Und die Pipeline bei den Verfahrenszulassungen der FDA wird immer enger! Nicht für jeden mit einer Idee ist damit Platz bei der FDA!

Darüber hinaus profitiert die US- amerikanische Biotechindustrie von der schieren Größe des US Marktes. Der nordamerikanische Pharmamarkt ist mit einem Jahresumsatz von ca. 230 Mrd. USD der größte Einzelmarkt der Welt. Damit haben US- Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil. Der Heimatmarkt ist gleichzeitig der wichtigste Markt. Von den weltweit 10 größten Unternehmen in der Branche stammen 8 aus den USA, während vor 15 Jahren noch die Europäer dominierten.

Und bedenken Sie eins: Investieren Sie nur in bereits gelistete Unternehmen! Hier können Sie gegebenenfalls auch wieder Aussteigen! Bei vorbörslichen Investments wird Ihnen das nicht gelingen!

Was sind aber nun die interessanten Gebiete in dieser Branche?

Die Menschen werden immer älter! Das führt zu mehr Krankheitsfällen. Als die beiden größten Wachstumstreiber der Branche gelten der Bereich Onkologie oder besser als Krebsforschung bekannt und der Bereich Impfstoffe für Viren!
Durch immer bessere Techniken werden also immer mehr Krebsarten und Bereiche erkannt. Und genau diese Behandlung und Prävention erweist sich als Wachstumstreiber! Denn jedes große Pharmaunternehmen ist daran interessiert, mit diesen Produkten Milliardenumsätze zu generieren! Jeder Big Player ist also auf der Suche nach den so genanten „Blockbuster“ Produkten. Und nur in diesen beiden Bereichen besteht die Möglichkeit dazu! Für den Bereich Viren sind hier die Big Player Norvatis und Chiron, welches ja bekanntlich von Norvatis geschluckt worden ist, sowie Sanofi Aventis, die alleine 50% des Weltbedarfs an Grippemittel herstellt! Im Bereich Onkologie ist Roche/ Genentech einer der führenden Player, die alleine mit den Krebsmedikamenten Mabthera, Herceptin und Avastin 9,7 Mrd USD im vergangenen Jahr umgesetzt haben.
Wer also wenig Risiko eingehen will, investiert in diese „Pötte“. Sicherlich winken jedoch hier nicht mehr die Pioniergewinne, nach denen Sie die Augen offen halten!

Fakt ist auf jeden Fall, dass man sich marktseitig in einer außergewöhnlichen Situation befindet. Verglichen mit dem MSCI Weltindex stagnieren Biotechaktien seit zwei Jahren´.Trotz wachsender Branche ist von dieser Erfolgsgeschichte an der Börse nicht zu sehen! Zumindest die Big Player wie Genentech und Amgen notieren ein Drittel niedriger als noch vor 1-2 Jahren. Und das zu Zeiten, wo der Dow Jones Industrial Average 16% höher tendiert. War es vor wenigen Jahren noch üblich, für Biotech Aktien ein zwei bis dreimal über dem langfristigen Gewinnwachstum liegendes KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) zu zahlen, sind die KGV von Valoren erstklassiger Unternehmen wie Genentech oder Celgene nun identisch mit den jährlichem Gewinnzuwachs.
Verantwortlich für diese Bewertungskorrekturen sind die Vermischung der Bewertung zwischen Pharmaunternehmen und Biotechindustrie. Denn auch Pharmaunternehmen gehen wieder verstärkt in die Biotechindustrie! Damit verschwindet nach und nach die Bewertungsprämie, die für Aktien der Biotechindustrie bezahlt wurden! Nur noch gefüllte, mit künftigen Verkaufsrennern bestückte Produktpipeline lassen ein Premium an der Börse möglich werden.

Je näher sich damit Pharma und Biotech annähern, desto deutlicher werden auch die damit verbundenen Probleme. Insbesondere kämpft die Pharmaindustrie mit der Konkurrenz der Generika, billige Nachahmerprodukte, die nach Ablauf der Patente den Markt überfluten und die Margen der Produkte eliminieren. Der Preisdruck, dem Medikamente im Pharmabereich jetzt schon unterliegen, wird sich wohl auch zukünftig auf die Biotechindutrie auswirken.

Wie findet man interessante Unternehmen?

Die Unternehmen müssen in einer der zwei Bereiche Virenimpfstoffe oder Onkologie tätig sein. Die Marktfähigkeit von Produkten darf nicht in weiter Ferne erscheinen! Die Unternehmen müssen noch folgende Kriterien erfüllen:

› die Kasse muss so gefüllt sein, dass Sie unter der momentanen Kostenstruktur mindestens noch 2-3 Jahre wirtschaften können!
› die Gesellschaft muss weiterhin auf die Zielgerade Ihrer Forschungsarbeiten sein!
› Sie sollte, wenn möglich, mindestens diese zwei „Kursrutsche“ schon hinter sich haben und 2/3 an Marktkapitalisierung bereits abgegeben haben!

Nach Durchsicht von über 100 Unternehmen sind 5 Werte interessant.

Novavax Inc.

Das Forschungsthema von Novavax ist im wesentlichen H5N1, mit anderen Worten: die Vogelgrippe. Dieses Thema ist ja mittlerweile wieder komplett vom Radar der Investoren verschwunden. Die Möglichkeit einer Pandemie wird momentan vom Markt als nicht existent betrachtet. Fakt ist jedenfalls, dass in Asien bereist 140 Menschen an der Vogelgrippe gestorben sind und es werden jeden Tag mehr. Leider gibt es nach Auskunft von Experten nicht dieses eine umfassende Mittel, was gegen die Vogelgrippe hilft, wie ein Aspirin für Kopfschmerzen. Bei jedem Toten erhält das Virus neue Probanten, um zu testen, wie es sich von Mensch zu Mensch übertragen lässt. Und von dort zur Pandemie ist es dann nur noch ein kleiner Schritt. Jeder Impfstoff muss exakt an den Virus angepasst werden! Die Herstellung des Mittels, von dem man also noch nicht genau weiß ob es überhaupt hilft, dauert momentan Monate. Novavax arbeitet daran, diese Impfstoffe in Tagen herzustellen. Das wäre ein wirklicher Meilenstein in der Forschung und Herstellung der Impfstoffe. Und der würde sich auch mit einem enormen Hebel auf den Aktienkurs auswirken.

Die harten Fakten sprechen jedenfalls für Novavax! Bei einem Buchwert des Eigenkapitals von 100 Mio. USD beträgt die momentane Cash Position noch 80 Mio. USD. Damit lässt sich die nächsten 2-3 Jahre sorgenfrei arbeiten, ohne weitere Kapitalrunden zu fahren. 57 Patente erhält man bei diesen Aktienkursen noch dazu. Bei 62 Mio. ausgegeben Aktien beträgt die Marktkapitalisierung ca.170 Mio. USD. Seit Einführung an der Börse hat die Gesellschaft schon ordentlich Federn gelassen. Vom Hoch hat die Aktie bereits über 70% nachgegeben. Dabei steht der Durchbruch nun bald bevor! Ansonsten würden die absoluten Privat Equity Spezialisten von Kleiner Perkins nicht investieren!
Deren Track Record ist mächtig beeindruckend, was deren Biotechnologie Investments betrifft. Und diese Fachleute haben letztes Jahr bei Kursen um die 4,50 USD zugegriffen. Sie können momentan noch mal ein drittel billiger zum Zug kommen!

Wie in dieser Branche üblich, ist das Managementteam der wichtigste Erfolgsgarant. Wie Sie bereits aus der Presse erfahren haben, wurde einer der größten
Impfstoffhersteller Namens Chiron für mehrere Milliarden USD von Norvatis gekauft. Der damalige Impfstoffchef von Chiron, Herr Lampert, ist jetzt zu Novavax gewechselt. Und dieser Mann ist kein unbekannter. Er sitzt dem weltweiten Koordinationsgremium für Impfstoffe bei! Mehr Insider der Materie geht nicht!

Sollte die Vogelgrippe ausbrechen, sehen wir Kurse um die 30 USD pro Aktie! Auch ohne Vogelgrippe ist die Aktie über einen Zeithorizont von 2-3 Jahren mindestens ein Verdoppler. Unter Chancen/Risiko Gesichtspunkten bietet diese Aktie das höchste Potential aller 100 analysierten Unternehmen! Bei Kursen unter 3 USD sollte man eine erste Position aufbauen!

Name: Novavax Inc.
ISIN: US6700021040
Chance / Risiko: 80 / 20
Kurschance: 150% auf zwei Jahre

Evotec AG

Dieses Unternehmen ist mit Abstand der schwerste Pott, den der deutsche Aktienmarkt zu bieten hat und kann sich mittelfristig als schönes Investment erweisen. Der ein oder andere Charttechniker sieht hier sehr gute Chancen für Tradinggewinne. Die Basisdaten stimmen. 600 Mitarbeiter sorgen für Serviceumsätze und arbeiten an der Entwicklung von Wirkstoffen für das zentrale Nervensystem. In dem vergangenen Jahr 2006 wurden zum Ende des dritten Quartals bereits über 60 Mio. Euro Serviceumsätze generiert. Die Kunden sind große börsennotierte Pharmaunternehmen, die Forschungsarbeiten auslagern und an Evotec vergeben. Mit diesem Brot und Buttergeschäft schont man die eigene Liquidität und sorgt für Reputation. Mit der Entwicklung von eigenen Wirkstoffen sorgt man jedoch für die Börsenphantasie. Sollte eines der 10 interessanten Forschungsarbeiten im Wirkstoffbereich aufgehen, dann sollte der Kurs schnell zweistellig werden. Bedenken Sie! In das Unternehmen ist schon viel Geld geflossen.

Investoren haben dem Unternehmen bereits über 500 Mio. Euro gegeben, die bereits in die Forschung geflossen sind. Irgendetwas wird wohl in naher Zukunft herauskommen. Den von der Personalstärke und den Mitarbeitern ist das Unternehmen einzigartig in Deutschland und der Welt aufgestellt.
Momentan sind rund 68 Mio. Aktien ausgeben, was einer Marktkapitalisierung von rund 260 Mio. Euro entspricht. Das Eigenkapital beläuft sich auf fast 150 Mio. Euro mit fast 50 Mio. Euro liquiden Mitteln in der Bilanz. Damit ist das Unternehmen seht gut ausgestattet. Der Buchwert ist für ein Unternehmen der Biotechindustrie äußerst attraktiv. Wir meinen, dass es damit durchaus ein Investment wert ist!

Name: Evotec AG
ISIN: DE0005664809
Chance / Risiko: 60 / 40
Kurschance: 100% auf zwei Jahre

Adolor Corporation

Das Unternehmen beschäftigt sich mit Schmerzmitteln! Genauer gesagt mit Entereg! Seit Mitte 2006 hat der Kurs um fast 85% nachgelassen! Etwas über 44 Mio. Aktien hat das Unternehmen. Damit hat das Unternehmen fast 160 Mio. Marktkapitalisierung! 190 Mio. USD Cash sind noch bei einem Eigenkapital von 150 Mio. USD vorhanden.
Damit ist das Unternehmen für die nächsten Jahre noch ausreichend finanziert! Die Zulassung für den potentiellen Blockbuster sollte schon Ende 2006 erfolgen. Wegen Sicherheitsbedenken in Teilbereichen hat die FDA noch eine ergänzende Studie verlangt. Diese wurde mit dem Entwicklungs- und Vermarktungspartner Glaxo Smithkline durchgeführt. Leider wurde auch diese Studie vor 2 Wochen gestoppt. Daraufhin gab der Kurs noch einmal 60% nach! Wir meinen, viel zu viel! Wir gehen weiter davon aus, dass die Entereg sein Weg machen wird! Sollte das Eintreten, so sehen wir Potential auf über 100% Wertenwicklung für die Gesellschaft! Wie gesagt: wo können Sie ein Biotechunternehmen erwerben, welches unter dem Cash Bestand gehandelt wird!

Name: Adolor Corporation
ISIN: US00724X1028
Chance / Risiko: 50 / 50
Kurschance: 100% auf ein Jahr

Eckert&Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG

Nicht ganz der Biotechnologiebranche aber der mittelbaren Krebserkennung und Behandlung zuzuordnen. Eckert&Ziegler ist ein grundsolides international aufgestelltes Unternehmen im Bereich Strahlenquellen, die unter anderem zum Erkennen von Tumoren eingesetzt werden. Einer der Hauptprodukte sind radioaktive Stents, die zur Prostatakrebsbehandlung implantiert werden! Bei 50 Mio. Euro Umsatz und einem Buchwert von 11 Euro pro Aktie, ist das Unternehmen nicht wirklich teuer! Schaut man auf die Ertragsbewertung, ergibt sich ein ähnliches Bild! 5mal EBITDA oder ein KGV von 10 auf momentanen Kursen sind für ein Unternehmen in dieser Branche ein Discount von über 50% auf den Markt. Ein kleineres Investment ist das Unternehmen durchaus wert!

Name: Eckert&Ziegler Strahlen– und Medizintechnik AG
WKN: 565970
Chance / Risiko: 60 / 40
Kurschance: 60% auf zwei Jahre

Geratherm Medical AG

Wer trotzdem in diesem Markt investiert sein möchte, aber glaubt, Expertise in diesem Sektor tut gut für Ihn, der sollte einen Blick auf Geratherm werfen. Hier fährt man nicht mit 200 km/h durch den Nebel, sondern hat ein feines Gespür für das Machbare. Zur Zeit des neuen Marktes an die Börse gegangen, hat der Kurs noch längst nicht den IPO-Preis gesehen! Und das ist gut so! Denn hier schlummert noch eine Menge Potential. Und dazu erhalten Sie eine Dividendenrendite, die Ihres gleichen sucht! Über 6,5% können Sie noch für das abgelaufene Jahr 2006 auf Ihr Konto überweisen lassen! Und das aufgrund eines speziellen Eigenkapitalkontos der Gesellschaft in Höhe von fast 22 Mio. Euro noch lange steuerfrei! Das gibt es nirgendwo sonst an der deutschen Börse!

Dazu gibt es ab diesem Geschäftsjahr eine Art Geratherm „neu“, sozusagen eine Berkshire Hathaway in der Anfangsphase nur für Pharma-/Biotechnologie und Medizinwerte! Und die steckt jetzt schon alles an Fondprodukten in die Tasche, was man momentan an der Börse kaufen kann!

Wie sieht das nun im Detail aus? Auf der einen Seite gibt es das Geschäft mit quecksilberfreien Fieberthermometern. Zugegeben, nicht wirklich spannend, aber renditestark. Auf der anderen Seite entwickelt sich die Geratherm immer mehr in einen Produktentwickler für Wärmesysteme/Themperaturmanagment hinein. Spannende Themen sind hier bereits in der Anwendung! Sollten Sie mal mit einem Hubschrauber vom Unfallort abgeholt werden, was wir nicht hoffen, so werden Sie in Hightech-Wärmedecken der Geratherm liegen! Zugegeben kein großer Trost, aber diese Decken verlängert Leben. Das hat auch die US-Army erkannt! Momentan sind die Produkte in der Prüfung! Solche Aufträge sind natürlich noch überhaupt nicht im Kurs eingepreist! Weitere Produkte sind bereist entwickelt und können der Aktie aus diesem Geschäftsfeld heraus noch enorme Phantasie geben!

Der IPO-Erlös ist fast vollständig noch in der Gesellschaft vorhanden! Mit einem Eigenkapital von 17,5 Mio. Euro beträgt die Eigenkapitalquote 92%. In der Vergangenheit hat man dieses schöne Bankguthaben genutzt, um es an der Börse zu investieren. Und mit Erfolg! Die Investments werden im Durchschnitt mit 32% Wertentwicklung pro Jahr abgeschlossen. Und das schon seit Jahren! Von einer Eintagsfliege kann daher keine Rede sein! Daher ist auch die Expertise des Vorstandsvorsitzenden Herrn Dr. Frank in der gesamten Investmentbranche gefragt! Und ganz nebenbei! Einige Investments, die wir hier als Top pick beschrieben haben, können Sie bereits im Portfolio der Geratherm finden!

Wer sichere Renditen weit über dem Branchendurchschnitt erzielen will, liegt also mit diesem Investment in Geratherm auf der richtigen Seite. Und Dividende gibt es gratis dazu! Wir meinen, dass sich die Gesellschaft mittelfristig in eine neue Beteiligungsgesellschaft hinein entwickeln wird, die fokussiert einer der spannendsten und renditestärksten Branchen beackert!

Name: Geratherm Medical AG
WKN: 549562
Chance / Risiko: 70 / 30
Kurschance: 80% auf zwei Jahre

Die Biotechindustrie bleibt auch in der Zukunft nichts für schwache Gemüter! Denn Erfolg und Misserfolg sind nirgendwo so eng mit einander verbunden! Diversifikation ist daher das oberste Gebot, um Einzelrisiken zu vermeiden!
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