Die stillen Finanzierer

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 6844

In fast jedem Bundesland gibt es heute eine mittelständische Beteiligungsgesellschaft, abgekürzt MBG. Jährlich investieren diese rund 180 Mill. Euro in kleine und mittlere Unternehmen. Echte Anteilsübernahmen findet dabei nicht statt – und das obwohl es sich meist um langfristige Investitionen handelt.

Mit rund 500 Unternehmen läuft jede zweite Beteiligungsfinanzierung in Deutschland über die MBGs. Da geringere Volumina das Gros sind, macht die jährliche Investitionssumme der 14 Spieler aber nur fünf Prozent des deutschen Beteiligungsmarkts insgesamt aus. Ziel der MBGs ist es, das Wachstum der Firmen in der Region langfristig zu fördern.

Mit einem Investitionsvolumen von ebenfalls rund 180 Mill. Euro sei auch das vergangene Jahr gut gelaufen, sagt Günther Henrich, Geschäftsführer der BayBG, einer der größten Gesellschaften. Für dieses Jahr erwartet Henrich, der zugleich Vorstandsmitglied beim Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften ist, einen stabilen Verlauf. Die zunehmenden Investitionen der Unternehmen machten sich ebenso bemerkbar wie ein Anziehen bei jungen Technologieunternehmen. Andererseits werben die Banken inzwischen aktiver mit günstigen Krediten für mittelständische Kunden.

In Rheinland-Pfalz und Niedersachsen etwa investierten die MGBs so viel wie noch nie. Vor allem mehr kleine etablierte mittelständische Unternehmen finanzieren so ihre Expansion, sagt Jakob Schmid, Geschäftsführer der Investitions- und Strukturbank Rheinland-Pfalz und der MBG. Mit dem besseren Eigenkapital durch die unbesicherte Finanzierung könne das Unternehmen seine Bonität für eine parallele Kreditfinanzierungen verbessern.

In den meisten Fällen beteiligen sich die MBGs als stille Gesellschafter und bringen so Hybridkapital in das jeweilige Unternehmen ein. Dieses stärkt die Eigenkapitalbasis, ohne dass sich die Quote der Gesellschafter am Kapital verändert. Neben Zinszahlungen wird das Kapital nach mehreren Jahren – häufig zehn – zum Nominalwert zurückgezahlt. Eine echte Anteilsübernahme findet also nicht statt. So machen die MGBs auch von einem aktiven Mitspracherecht kaum Gebrauch.

Der Anteil der Finanzierungen für Firmen, deren Nachfolge gerade neu geregelt wurde, wächst rasch und hat inzwischen zehn Prozent erreicht. Stille Beteiligungen machten in einem solchen Fall Sinn, meint der auf Beteiligungsfinanzierung spezialisierte Volkswirt Nick Ehrhart von der KfW, wenn kein großer zusätzlicher Finanzierungsaufwand bei einer Firmenübernahme nötig sei. Denn die Zinszahlungen bei stillen Beteiligungen entzögen dem Unternehmen Kapital. Bei einem großen Investitionsbedarf im Fall einer Firmenübernahme könne sich der Einstieg über den wirklichen Verkauf eines Anteils anbieten.

Start im Süden:
14 mittelständische Beteiligungsgesellschaften (MBGs) sind in Deutschland aktiv. In Bayern und Baden-Württemberg entstanden Anfang der 70er Jahre die ersten. Gesellschafter sind meist die Förderbanken der Länder, regionale Kreditinstitute und Kammern.

Mittelstand im Blick:
Die meisten Investitionen stellen die MBGs kleinen Unternehmen mit einem Umsatz von bis zu fünf Mill. Euro zur Verfügung. Aber auch mittelgroße Unternehmen mit bis zu 50 Mill. Euro werden finanziert. Nach missglückten Wachstumsfinanzierungen in Zeiten der New Economy finanzieren die MBGs vor allem Expansionspläne bereits etablierter Unternehmen. Einige Gesellschaften sind aber weiter in der Start-Up-Finanzierung aktiv.

US-Geld im Topf:
Die mittelständischen Beteiligungsgesellschaften wiederum finanzieren sich aus dem ERP-Beteiligungsfonds der KfW Bankengruppe. Dieser stammt aus den US-Wiederaufbauhilfen nach dem zweiten Weltkrieg.
Quelle: HB