China Sun Biochemie

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 5917

Bei unseren Recherchen sind wir mit China Sun Bio-chem auf eine weitere spannende China-Aktie mit Listing in Singapur gestossen.
Obwohl das fundamental günstig bewertete Unternehmen mit rasanten Wachstumsraten glänzt, hat sich der Aktienkurs in den letzten 12 Monaten kaum bewegt. Wir gehen allerdings davon aus, dass der Börsenkurs das Wachstum des operativen Geschäftes schon bald nachvollziehen wird.
Für längerfristig orientierte Anleger ist die Aktie daher mit einem Kursziel von 0,50 Euro ein klarer Kauf.

Name: China Sun Biochemie
Land: Kaiman Inseln
WKN / ISIN: A0EQW3 / KYG843801070
Börsenplatz: Frankfurt
Aktueller Kurs: 0,354 EUR (02.07.07)
Kursziel: 0,50 EUR

China Sun stellt in seinen sechs chinesischen Werken biochemische Maisprodukte wie Stärke, Süssstoff, Ethanol oder Aminosäuren für verschiedene Branchen her. Die über 500 Kunden des Unternehmens kommen dabei aus so unterschiedlichen Branchen wie der Nahrungsmittel-, Öl-, Papier-, Textil-, Umwelt und Arzneimittelindustrie.
China Sun ist nach eigenen Angaben der führende Produzent von modifizierter Stärke und einer der grössten Produzenten von Maisstärke in China. Durch die starke Forschungs- und Entwicklungsarbeit ist das Unternehmen in der Lage, über 200 verschiedene Stärkeprodukte anzubieten und damit die Kundenwünsche optimal zu bedienen.

Wie man dem aktuellen Quartalsbericht entnehmen kann, verfügen die sechs chinesischen Werke - nach der Inbetriebnahme eines neuen Ethanol-Werks im Mai diesen Jahres - derzeit über eine jährliche Kapazität von 416.000 Tonnen Maisstärke, 172.000 Tonnen modifizierter Stärke, 100.000 Tonnen Ethanol und 240.000 Tonnen Nebenprodukte.
Zwei weitere Anlagen mit einer Kapazität von 120.000 Tonnen Süssstoff und 300.000 Tonnen Maisstärke befinden sich derzeit im Bau und sollen sicherstellen, dass China Sun auch in Zukunft rasant wachsen kann.

Mögliche Lizenz für Ethanol-Kraftstoff sorgt für Kursphantasie

Aktuell produziert China Sun sein Ethanol ausschliesslich für die Nahrungsmittelindustrie. Allerdings hat die Firma schon letztes Jahr eine Lizenz zur Produktion von Ethanol als Kraftstoff beantragt, was zu vermehrtem Interesse an der Aktie und einem starken Anstieg beim Aktienkurs geführt hat. Sollte die chinesische Regierung China Sun diese Lizenz ausstellen, könnte es aufgrund der guten Wachstumsaussichten im Bereich der alternativen Energien wieder zu einem deutlichen Kursanstieg der Aktie kommen. Allerdings lässt sich zum jetzigen Zeitpunkt nur sehr schwer abschätzen, ob und wann das Unternehmen eine Lizenz bekommen kann.

Günstige Bewertung trotz rasantem Umsatz- und Gewinnwachstum

Der Wirtschaftsboom in China ermöglichte dem Maisverarbeiter ein rasantes Umsatz- und Gewinnwachstum in den vergangen Jahren. Wie die folgende Grafik aus der Power-Point-Präsentation zum Jahresbericht 2006 zeigt, hat sich der Umsatz von 2001 bis 2006 mehr als verzehnfacht!

Bei 1.377,5 Mio. RMB Umsatz (2005: 882,1 Mio. RMB) wurde ein Nettogewinn von 281,2 Mio. RMB erwirtschaftet (2005: 241,9 Mio. RMB). Das entspricht bei durchschnittlich 785,5 Mio. ausstehenden Aktien im Geschäftsjahr 2006 einem Gewinn pro Aktie von 0,3522 RMB (2005: 0,3187) bzw. umgerechnet 0,0344 Euro.

Die Zahlen zum 1. Quartal 2007 zeigen, dass die Wachstumsdynamik des Unternehmens weiterhin unvermindert anhält. So konnte der Quartalsumsatz im Vergleich zum Vorquartal um +36 % auf 380,2 Mio. RMB (umgerechnet 36,9 Mio. Euro) gesteigert werden. Der Quartalsgewinn nach Steuern legte aufgrund eines Sondereffektes aus der Wertanpassung von Wandelanleihen sogar um +228 % auf 108,4 Mio. RMB (umgerechnet 10,5 Mio. Euro) zu. Bei aktuell 808 Mio. ausstehenden Aktien ergibt sich somit ein Quartalsgewinn pro Aktie von 0,1342 RMB bzw. umgerechnet ca. 0,013 Euro.

Trotz der guten Wachstumsaussichten ist China Sun beim aktuellen Kurs von 0,354 Euro nur mit einem 2006er KGV von 10 bewertet. Bei einem erwarteten Gewinnwachstum von +20 % im laufenden Geschäftsjahr und den kommenden 2 Jahren würde das KGV in diesem Jahr auf ca. 8 und im nächsten Jahr auf 7 fallen.

Fazit:

Mit China Sun sind wir erneut auf ein unterbewertetes chinesisches Unternehmen gestossen, welches an der streng reglementierten Börse Singapur gelistet ist. Die Firma steigert ihren Umsatz und Gewinn seit Jahren mit beeindruckenden Raten und sollte dank neuer Produktionsanlagen auch auf absehbare Zukunft weiter stark wachsen können.

Mit einem 2006er KGV von 10 und einem erwarteten 2007er KGV von 8 ist die Aktie auf der aktuellen Kursbasis sehr attraktiv bewertet. Wir halten ein KGV von 12 für das laufende Jahr für gerechtfertigt, woraus sich ein Kursziel von 0,50 Euro ergibt. Das entspricht +45 % Kurspotenzial.

Freunde von fundamental billigen Aktien kaufen den Wert deshalb bei Kursen strikt nur unter 0,35 Euro an der Börse Frankfurt mit einem mittelfristigen Kursziel von 0,50 Euro.
Grössere Aktien-Positionen sollten an der liquiden Börse Singapur aufgebaut werden. Dort werden in der Firma mit knapp 300 Mio. Euro Börsenwert im Schnitt 9,4 Mio. Aktien pro Tag gehandelt, während es an der Bärse Frankfurt auch oft umsatzlose Tage gibt.
Ohne Gewähr! Quelle: derspekulant

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