Deutsche Entertainment AG

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 5916

Die Berliner Entertainment-Gruppe hat sich in den vergangenen Jahren im Entertainment- und Musikgeschäft neu aufgestellt. So wurden unprofitable Bereiche verkauft oder ausgegliedert. Über ein Joint-Venture mit Ticketmaster, dem Weltmarktführer im Ticketing, mischt DEAG auch in diesem boomenden Marktsegment mit - und verschärft zusammen mit den Amerikanern den hiesigen Wettbewerb. Ticketmaster trat Ende 2005 in den deutschen Markt ein, um Marktführer zu werden. Hierfür verfügt das Unternehmen über beste Voraussetzungen, sowohl auf technologischer, konzeptioneller als auch finanzieller Ebene.

Über den gut aufgestellten Partner DEAG sichern sich die Amerikaner das notwendige Veranstaltungsvolumen im deutschsprachigen Raum, immerhin sind die Hauptstädter die Nummer zwei im Live-Entertainment Markt Deutschlands. Die DEAG ihrerseits nutzt die Ticketing-Datenbanken- und Technologien der international tätigen Ticketmaster und kann so ihre Ticketing- und Marketingkosten pro verkaufter Karte deutlich senken und die eigenen Margen ausbauen.

Zudem kann man mit Ticketmaster im Hintergrund neue Künstler und Veranstalter ansprechen und nicht zuletzt aufgrund der internationalen Ausrichtung größere Geschäftsvolumina auf sich ziehen.

Neuen Schwung verschaffte dem Konzertgeschäft der DEAG insbesondere die Gründung einer gemeinsamen Veranstaltungsgesellschaft in Deutschland mit dem weltweit tätigen Promoter Anschutz Entertainment. Über diese Kooperation wird attraktiver Content nachhaltig im deutschen Markt umgeleitet und überwiegend über Ticketmaster Deutschland vermarktet, deren Marktanteil stetig steigt.

Name: Deutsche Entertainment AG
Land / Branche: Deutschland/Unterhaltung
WKN / ISIN: 551390 / DE0005513907
Börsenplatz: XETRA
Aktueller Kurs: 2,03 EUR (25.07.07)
Kursziel: 4,00 EUR
www.deag.de

Mit der Kombination Ticketmaster Deutschland und DEAG ist CTS Eventim nunmehr ein ernst zunehmender Konkurrent erwachsen, der Eintrittskarten über etwa 800 technologisch angebundene, stationäre Vorverkaufsstellen vertreibt und das etablierte Internetportal kartenhaus.de betreibt. Darüber hinaus profitieren die beiden Partner von der Möglichkeit des Cross-Sellings mit anderen Ländern. So kann Künstlern und Veranstaltern ein Gesamtpaket für die länderübergreifende Abwicklung des Ticketings geboten werden, welches optionale Vertriebsmöglichkeiten zu den Internetportalen und dem Vorverkaufsnetzwerk CTS Eventims darstellt. Dies führt unvermeidlich zu geringeren Preisen und Marktanteilen für CTS Eventim.

Zugleich wächst die DEAG stark im Klassikgeschäft und erzielt in diesem hoch profitablen Segment überdurchschnittliche Gewinnspannen von 17 bis 20%! Zum Vergleich: Bei Rock/Pop-Konzerten lassen üppige Künstlergagen die Marge auf etwa 7% abschmelzen. Deshalb arbeiten die Berliner an der Internationalisierung dieses Bereiches und verdienen vielfach nun auch von der Verwertung der DVD- und TV-Rechte mit. Im zweiten Halbjahr werden die nahezu ausverkauften Veranstaltungen von Anna Netrebko und Rolando Villazón sowie Open Air Veranstaltungen in der Schweiz zum Erfolg beitragen. Im Gesamtjahr 2007 soll die Sparte DEAG Classics mindestens 12 Mio. Euro umsetzen - über 50% mehr als im Vorjahr!

Auch im regionalen Veranstaltungsgeschäft setzt die DEAG-Gruppe auf Expansion. In diesem Zusammenhang sind jederzeit strategisch motivierte Übernahmen möglich, die das Angebotsspektrum des Konzerns weiter abrunden.

Mittlerweile decken die Berliner nahezu die gesamte Wertschöpfungskette des Musikgeschäftes ab: Vom Aufbau und der Vermarktung eigener Vertragskünstler, über nationale/internationale Rock-/ Pop-Tourneen und Klassik-Konzerten bis hin zum Spielstättenmanagement. Neben der Open Air-Arena Waldbühne Berlin betreibt die Gruppe auch die Jahrhunderthalle Frankfurt sowie das hoch rentable Hallenstadion Zürich. Daneben werden eigene Formate produziert und das Tourneegeschäft mit den Aktivitäten im Künstlermanagement vernetzt. Die Tochter DEAG Music ist indes eine ideale Plattform für die 360-Grad-Betreuung junger Künstler: Management, Recording, Publishing, Touring, Merchandising, Ring Tones, Sponsoring und OnlineVermarktung.

DEAG-Aktien werden auf dieser Basis mit etwa dem Sechsfachen des 2007er Ebit´s bewertet. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis (2007e) summiert sich auf rund 13. Zum Vergleich: Wettbewerber CTS Eventim kommt auf ein entsprechendes Ebit-Multiple von 17, das KGV (2007) beläuft sich aktuell auf stolze 34. Es scheint daher nur eine Frage der Zeit zu sein bis der enorme Bewertungsdiscount auf Seiten der DEAG aufgelöst wird.

Hierzu dürfte auch ein neues, prominentes Mitglied im DEAG-Aufsichtsrat beitragen: Christine Novakovic - vor ihrer Heirat Christine Licci - ist als internationale Top-Bankerin bekannt. Die Managerin des Jahres 2003 war nach verschiedenen Führungspositionen Vorstand der Citibank AG und Vorstandsvorsitzende der Citibank Privatkunden AG. Im Kontrollgremium der DEAG-Gruppe dürfte Frau Novakovic dank ihres Hintergrundes insbesondere die Kommunikation mit institutionellen Anlegern, Analysten und Aktionären voranbringen, was wiederum den Wert der Anteilsscheine heben sollte.

Fazit

Die DEAG glänzt mit einer kerngesunden Bilanz, ist auch aufgrund internationaler Partnerschaften hervorragend positioniert und profitiert zusehends vom Wachstum in gewinnträchtigen Segmenten, deren Erträge aufgrund von Vorverkäufen sehr gut prognostizier- und planbar sind. Wir erwarten deshalb mit Blick auf diverse Wachstumstreiber bis zum Jahresende eine Kursverdopplung. Auf längere Sicht sind Kurse um 6 Euro möglich.
Ohne Gewähr! Quelle: small-cap

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