Tunas Baru Lampung

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 6461

Tunas Baru Lampung ist bereits 1973 gegründet worden und seit dem Jahr 2000 an der Börse in Indonesien gelistet. Tunas Baru Lampung ist einer der führenden Agrargesellschaften Indonesiens – der Sungai Budi Group – angeschlossen. Tunas Baru besitzt und betreibt Plantagen zur Palmölförderung, verarbeitet die Ernteerträge zum Endprodukt und vertreibt diese. Das Vertriebsnetzwerk wird größtenteils durch die angeschlossenen Sungai Budi Group umgesetzt, die über 14 Marktingbüros, 500 LKWs und mehr als 30.000 Verkaufsstandorten verfügt. Tunas Baru hat einen zeitlosen Vertrag mit der Vertriebsgesellschaft. Darüber hinaus steigt der Exportanteil in die Länder Singapur, Malaysia, China, Hong Kong und Holland weiterhin an.

Bei steigenden Rohölpreisen beginnt die Suche nach Alternativen. Palmöl ist als Alternative bereits seit mehreren Jahren im Einsatz. Durch die erschreckende Klimastudie nehmen weltweit die Maßnahmen zur Umweltsicherung zu und dies wird in sehr vielen Ländern zunehmend staatlich per Subventionen bzw. Steuervergünstigungen unterstützt. Heute schon macht sich die Lebensmittelindustrie Sorgen um das rasante Wachstum der Biofuel-Anlagen in der Energiewirtschaft. Somit sind in der jüngsten Vergangenheit auch die Preise für Pflanzenöle stark gestiegen. Die Experten gehen von einer länger anhaltenden Rallye in diesem Segment aus, das vor allem dieser Branche zu Gute kommen wird.

Name: Tunas Baru Lampung
WKN / ISIN: A0LAUE / ID1000076706
Aktueller Kurs: 0,026 EUR
http://www.tunasbarulampung.com

Tunas Baru besitzt 38.983 Hektar Plantagenland. Somit ist Tunas Baru nach Flächenbewertung etwa 5-mal kleiner als Indonesiens größter Plantagenbetreiber Astro Agro. Tunas Baru ist zusätzlich im Geschäftsfeld „Kochöl“ aktiv. Dieser Geschäftsbereich stellt mit einer operativen Marge von lediglich 4-5% die Schwachstelle im Konzern dar. Das Management hat bereits angekündigt, dass dieser Geschäftsbereich nicht weiter ausgebaut wird, und mit Hilfe der Expansion in anderen Geschäftsfeldern die Gesamtmargen stärker ansteigen werden.

Ein wesentlicher Konkurrenzvorteil stellt das niedrige relative Alter der Bäume dar. Mit durchschnittlich neun Jahren haben die Ernteerträge künftig weiteres Potenzial. 44% der Bäume liegen sogar unter dem 9-Jahresdurchschnitt! Und das durchschnittliche Alter der Astro Agra Bäume beträgt 12 Jahre. Tunas Baru stellt bis 2010 fast eine Verdoppelung der Ernteerträge auf fast 800.000 Tonnen in Aussicht. Darüber hinaus wird Tunas Baru weitere Flächen hinzukaufen, so dass die Anbaufläche auf 50.000 Hektar ansteigen wird. Inklusive der „Smallholdings“ beträgt die Anbaufläche dann 82.000 Hektar. Tunas Baru hätte somit im Branchenvergleich das höchste Flächenwachstum! Das Anbaugebiet befindet ausschließlich auf Sumatra. Im südlichen und westlichen Teil der Großinsel ist die Infrastruktur besser ausgebaut und bietet somit einen zusätzlichen Kostenvorteil.

Bei Plantagenbetreibern ist weniger das KGV von Bedeutung. Vielmehr geht es um die Bewertung je Hektar. Und hier wird Tunas Baru gegenüber seinen Konkurrenten bis zu Abschlägen von 50% (Vgl. Astra Agro) gehandelt. Hohe Gewinnmitnahmen kamen vor allem beim letzten Ergebnis. Grund des kurzfristigen Einbruchs im Nettogewinn war die Ausgabe neuer Aktien, um die künftige Expansion zu finanzieren. Deshalb ist das letzte Ergebnis für einen Bewertungsstandard nicht nützlich.

Astro Agro ist mit einem KGVe 2008 von 15 bewertet. Tunas Baru mit 16. Deshalb scheint es auf den ersten Blick keinen Bewertungsaufschlag zu geben. Aber unter Berücksichtigung der Flächenbewertung (etwa die 5-fache Größe) müsste die Marktkapitalisierung der Tunas Baru bei gleicher Bewertung des Marktführers Astro Agro bei 386 Mio. € liegen. Aktuell beträgt die Marktkapitalisierung lediglich 125 Mio. €. Das höhere Wachstum bis 2010 eingerechnet, ergäbe es zum Markführer einen Bewertungsaufschlag von über 200%. Allerdings wird Tunas Baru mit dem frischem Kapital neue Landflächen dazu erwerben, so dass ein Bewertungsaufschlag von 100% gerechtfertigt wäre.

Wir empfehlen deshalb die Aktie der Tunas Baru mittel- und langfristig zum Kauf. Die Aktie hat unserer Rechnung zufolge ein Kurspotenzial von über 100 %.
Ohne Gewähr! Quelle: cu/emfis