HypoVereinsbank: Zertifikat US-Häusermarkt

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 6844

"For Sale" - wer dieser Tage im Süden der USA unterwegs ist, der stößt beinahe an jeder zweiten oder dritten Straßenkreuzung auf die Verkaufsschilder, mit denen Banken die Häuser ihrer zahlungsunfähigen Kunden anpreisen. Die Kaufbereitschaft inländischer Investoren ist dabei allerdings nach wie vor auf dem Tiefpunkt.

In Städten wie Miami oder Las Vegas sind die Preise für Einfamilienhäuser in den vergangenen zwölf Monaten um mehr als 20 Prozent eingebrochen. Landesweit lagen die Preise gemessen am S&P Case-Shiller Housing-Index per Ende Februar um 13,6 Prozent unter den Vorjahreswerten. Damit verzeichnete das Kursbarometer den stärksten Rückgang seit Beginn der Indexberechnung im Jahr 1986.

Aus Sicht des europäischen Besuchers stellt sich die Lage indes etwas anders dar. Angesichts des starken Euro weckt der Preisverfall am US-Häusermarkt wieder erste Kaufgelüste.

Eine Alternative zum Direkteinstieg in einzelne Häuser bietet jetzt die HypoVereinsbank an, die ein Zertifikat auf den S&P Case-Shiller-Future begeben hat (WKN: HV5561).

Der Index bildet die Wertentwicklung von Einfamilienhäusern in den zehn wichtigsten amerikanischen Städten ab und hat seit mittlerweile zwei Jahren kontinuierlich an Wert verloren.

Über das Zertifikat können Anleger nun auf eine Trendwende am US-amerikanischen Immobilienmarkt setzen. Die Papiere werden ohne feste Laufzeit angeboten und orientieren sich an den in Chicago gehandelten Terminkursen des Case-Shiller-Composite-Index. Aktueller Bezugswert ist der Augustkontrakt, der in Dollar gehandelt wird, sodass sich beim Zertifikat sowohl eine Erholung der Immobilienpreise als auch eine Aufwertung der US-Währung positiv bemerkbar machen würde.

Als problematisch könnte sich allerdings erweisen, dass auch das Hauspreiszertifikat nur über einen Terminmarktkontrakt abgebildet werden kann, sodass innerhalb des Zertifikats regelmäßige Umschichtungen (vierteljährlich) nötig sind. Dabei kann es unter bestimmten Voraussetzungen zu sogenannten Rollverlusten kommen. Dies war zuletzt bei einigen Rohstoffzertifikaten der Fall, bei denen die Preise der weiter in der Zukunft liegenden Terminmarktkontrakte über den kürzer laufenden lagen.

Bei dem Hauspreisindex ist dies zumindest kurzfristig nicht zu fürchten, da die Terminkurse vorerst auf weiter nachgebende Immobilienpreise hindeuten. Dies deckt sich mit aktuellen Analysteneinschätzungen, die ebenfalls frühestens im kommenden Jahr mit einer Markterholung rechnen.

Das Produkt der HypoVereinsbank richtet sich also eher an risikobereite Investoren, die jetzt die Gunst des starken Euro nutzen, und sich frühzeitig für eine Trendumkehr positionieren wollen.
Quelle: RAF