Zertifikate - was ist das? Teil II

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 5916

Seit Abschaffung des Rabattgesetzes vor fünf Jahren hat sich der Handel in Deutschland grundlegend geändert. Früher gab es einen Preis und den konnte der potenzielle Käufer akzeptieren oder eben nicht. Heute stellt der Produktanbieter zunächst einmal einen Preis in den Raum für den er gerne verkaufen würde. Der Käufer macht dann sein Gegengebot und sagt, wie viel Geld er gewillt ist zu bezahlen.

An der Börse läuft das ganz ähnlich, bloß dass der Vorgang weitgehend automatisiert ist.
Das gilt auch für Zertifikate, für die es immer zwei Preise gibt. Nämlich einen Geld-Kurs, der anzeigt, wie viel Geld jemand für das Zertifikat zu zahlen bereit wäre. Und einen Brief-Kurs, der signalisiert zu welchem Kurs ein Anleger das (Brief-)Papier übernehmen könnte.
Das unterscheidet sich grundsätzlich nicht vom Handel mit Aktien oder Fonds. Beim Fonds gibt es einen Ausgabe- und einen Rücknahmekurs und bei der Aktie stehen sich ebenfalls das Angebot eines Käufers und das eines Nachfragers solange gegenüber, bis sich beide geeinigt haben.

Trotz dieser Parallele gibt es aber einige gewichtige Unterschiede zwischen dem Handel von Aktien und dem von Zertifikaten und Optionsscheinen. Denn während Anleger bei Aktien tatsächlich immer darauf warten müssen, dass sie einen anderen Anleger finden, mit dem sie den gewünschten Handel abschließen können, bieten ihnen die Zertifikate-Anbieter immer ein entsprechendes Gegengebot zu dem ge- oder verkauft werden kann.
Für Anleger ist das durchaus komfortabel. Denn sie haben die Gewissheit, dass sie ein einmal erworbenes Zertifikat jederzeit wieder loswerden können. Selbst dann, wenn über Tage oder Wochen an der Börse gar kein Umsatz mehr zustande gekommen ist.

Möglich wird das durch voll automatisierte Handelssysteme, mit denen die Emittenten permanent für ihre Produkte aktuelle Verkaufs- und Rücknahmepreise berechnen. Solange diese Systeme einwandfrei arbeiten, kann dieses Angebot, auch während der Laufzeit eines Zertifikats jederzeit ein- oder aussteigen zu können, sehr hilfreich sein. Aber genau da steckt auch ein Knackpunkt: Denn bei einigen Banken ist genau dieses System in den vergangenen Wochen öfter ausgefallen.
Autor: raf