Anleihen: Trügerische Hoffnung - Kaum Rendite

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 6710

Wer Anleihen von soliden Staaten kauft, hat weniger Chancen auf Gewinne, trägt aber auch weniger Risiken als bei der Anlage in Aktien oder auch Rohstoffen und Devisen. Denn wer Renten kauft, bekommt sein Geld am Ende der Laufzeit zurück und erhält als Kreditgeber zwischenzeitlich Zinsen. Deshalb greift das Argument vom sicheren Hafen, wenn sich die Aussichten für die Aktienmärkte eintrüben – sei es durch pessimistischere Konjunkturerwartungen, schlechtere Gewinnaussichten für Unternehmen oder auch durch Ängste vor Terror und Krieg.

Die Hoffnung, dass Anleihen weiter von der Nervosität an den Aktienmärkten profitieren werden, ist jedoch trügerisch. Zehnjährige deutsche Bundesanleihen zum Beispiel bringen aktuell eine Rendite um 3,9 Prozent. Das liegt unter dem zehnjährigen Durchschnitt von 4,5 Prozent.

Dieses Niveau dürften die Renditen in diesem Jahr zwar nicht erreichen; dennoch spricht viel dafür, dass die Kapitalmarktzinsen leicht steigen und die Kurse der Festverzinslichen damit leicht fallen werden. Im zehnjährigen Bereich rechnen viele Strategen zum Jahresende mit Renditen von etwas über vier Prozent. Dafür sprechen mehrere Gründe. So liegen die Leitzinsen der Europäischen Zentralbank (EZB) nach den Anhebungen seit Dezember 2005 bei 3,75 Prozent und damit nur geringfügig unter der Verzinsung für langfristige Staatsbonds. Die meisten Volkswirte gehen davon aus, dass die EZB den Leitzins im Sommer auf vier Prozent erhöht. Dies spiegeln die Kapitalmarktzinsen noch nicht wider.

Konjunkturell wird erwartet, dass sich die Wirtschaft in den USA unter anderem wegen der Schwäche am Immobilienmarkt leicht abkühlt, eine Rezession – die Bonds stützen würde – wird aber nicht mehr befürchtet. Für den Euro-Raum haben einige Ökonomen die Wachstumsprognosen erhöht.

Diese Aussichten machen Rentenfonds nicht gerade attraktiv. Denn deren Wert schwankt mit der Entwicklung der Kapitalmarktzinsen. Im vergangenen Jahr als die langfristigen Anleiherenditen um 0,65 Prozentpunkt stiegen, machten Euro-Rentenfonds im Schnitt Verluste von 0,3 Prozent. Dieses Jahr könnte etwas besser ausgehen, große Gewinne sind aber – sicherer Hafen hin oder her – nicht zu erwarten.

Anleger, die Sicherheit wollen, tun deshalb besser daran, ihr Geld statt in Fonds, in kurzlaufenden Anleihen oder Festgeld zu parken. Wer dann bis Ende der Laufzeit wartet, bekommt zwar nur geringe Zinsen, dafür ist das Verlustrisiko gleich Null. Zudem ist der Abstand zwischen kurz- und langlaufenden Anleihen so gering, dass sich die Investition in Langläufer nicht lohnt.
Quelle:HB

Moderator GM&P · . Anmeldungsdatum: 21.01.2006 Beiträge: 6710

Die Krise an den Kreditmärkten wirbelt jetzt auch die soliden Staatsanleihen durcheinander.

Die Renditeabstände zwischen deutschen Bundesanleihen und anderen Staatsanleihen im Euro-Raum sind so stark gestiegen wie noch nie seit Einführung des Euros vor neun Jahren.

Der Grund für den starken Anstieg: Für professionelle Investoren sind deutsche Staatsanleihen im Euro-Raum erste Wahl vor allen anderen Bonds.

Das lässt die Kurse der Bundesanleihen vergleichsweise stark steigen und im Gegenzug ihre Renditen deutlicher sinken als in anderen Ländern der Euro-Zone.

"Der Markt handelt jetzt so, als ob die Währungsunion auseinanderbrechen würde, und das ist natürlich Unsinn", sagt Purps von Unicredit. Die Turbulenzen seien ein Zeichen dafür, dass die Kreditkrise jetzt auf alle Märkte übergreife. Das spiegle den Ernst der Lage wider. ... [mehr]